Fox s’approche de Roku, le portier de la télé connectée

Les actionnaires ont dit oui. Fox peut racheter Roku, valorisé environ 22 milliards de dollars (près de 19,7 milliards d’euros), et prendre l’écran d’accueil de plus de 100 millions de foyers. Dernier verrou : le ministère américain de la Justice.

Un oui verrouillé depuis juin

Mercredi 14 octobre, deux assemblées spéciales, un seul résultat : les actionnaires de Fox Corporation et ceux de Roku approuvent le rachat de la plateforme de streaming par le groupe de Lachlan Murdoch. Côté Fox, où seuls votaient les porteurs d’actions de classe B, le « oui » recueille 99,9 % des voix exprimées : 197,4 millions d’actions pour, 71 891 contre, selon le document déposé par Fox et cité par Variety. Chez Roku, une majorité d’actionnaires a voté pour, d’après les décomptes préliminaires ; le résultat officiel doit être publié jeudi 15 octobre, précise Deadline.

Aucun suspense. Dès l’annonce, le 15 juin, le fondateur et directeur général de Roku, Anthony Wood, et des structures qui lui sont liées, qui détiennent ensemble au moins la majorité des droits de vote, s’étaient engagés par écrit à voter pour, selon le communiqué commun des deux entreprises. Même engagement côté Fox. Le vote retire le dernier obstacle interne. Il ne reste qu’un arbitre : le ministère américain de la Justice.

Un chèque de 160 dollars

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Fox paie 160 dollars par action Roku (environ 143 euros) : 96 dollars en numéraire (environ 86 euros) et 0,9693 action Fox de classe A, valorisée 64 dollars. Roku est ainsi valorisé environ 22 milliards de dollars en valeur d’entreprise (environ 19,7 milliards d’euros), et 25 milliards de dollars pour ses seules actions (environ 22,3 milliards d’euros), selon la présentation aux investisseurs des deux groupes.

Le prix se répartit entre 60 % de numéraire et 40 % d’actions, soit environ 14,2 milliards de dollars en numéraire (environ 12,7 milliards d’euros), selon Variety. Pour payer, Fox prévoit 8,3 milliards de dollars de nouvelle dette (environ 7,4 milliards d’euros) et puise dans sa trésorerie ; Morgan Stanley lui a garanti un prêt relais de 12 milliards de dollars (environ 10,7 milliards d’euros). À la clôture, les actionnaires actuels de Fox détiendront environ 73 % du nouvel ensemble, ceux de Roku environ 27 %.

Le portier de la télé

Fondé en 2002, Roku est issu de Netflix, où son fondateur Anthony Wood travaillait, avant d’en être séparé, rappelle l’agence AP. L’entreprise de San José revendique aujourd’hui plus de 100 millions de foyers dans le monde. Fin 2025, elle était la première plateforme de télévision connectée aux États-Unis, au Canada et au Mexique en heures de visionnage.

Fox achète d’abord un système d’exploitation : celui des boîtiers Roku et des téléviseurs « Roku TV » fabriqués sous licence par plus de 45 marques. Fin 2025, les appareils Roku concentraient 44 % des heures passées devant des contenus de télévision connectée aux États-Unis. Fire TV d’Amazon : 14 %. Samsung : 12 %. Ce sont les données Comscore citées dans la présentation.

L’argent vient de l’écran d’accueil, pas du boîtier. Sur les douze mois arrêtés au 31 mars 2026, Roku a réalisé 5 milliards de dollars de chiffre d’affaires (environ 4,5 milliards d’euros) : 2,5 milliards venus de la publicité (49 %), 1,9 milliard des abonnements vendus sur sa plateforme (39 %) et 0,6 milliard seulement des appareils (11 %).

Notre lecture — Fox ne rachète pas une chaîne de plus, il rachète le portier. Celui qui contrôle l’écran d’accueil décide de ce que le téléspectateur voit en premier, et vend cet espace à la publicité. Pour un groupe bâti sur la télévision classique, c’est une assurance contre la fin du câble.

Le pari de la télé gratuite

Le cœur du dossier tient en quatre lettres : FAST, pour « free ad-supported streaming television », la télévision en streaming gratuite financée par la publicité. Le rachat donnerait à Fox l’occasion de prendre de l’ampleur sur ce marché grâce à Tubi, son service gratuit racheté en 2020, et à la Roku Channel, résume Variety. Tubi revendique 110 millions d’utilisateurs actifs par mois, selon TheWrap.

L’addition pèse lourd. En mars 2026, Fox représentait 7,2 % du temps passé devant la télévision aux États-Unis et la Roku Channel 3 %, selon le baromètre « The Gauge » de Nielsen cité dans la présentation. Ensemble, 10,2 % : derrière YouTube (13,2 %) et Disney (10,5 %), devant Netflix (8,2 %). Côté publicité, les deux groupes cumulent environ 9 milliards de dollars de recettes sur douze mois à fin mars 2026 (environ 8 milliards d’euros) : 6,5 milliards pour Fox, 2,5 milliards pour Roku.

Notre lecture — Le streaming payant a sa guerre des abonnements ; le streaming gratuit a sa course à la taille. Tubi apporte les programmes, Roku apporte les écrans et les données des foyers. Réunis, ils offrent aux annonceurs ce que les chaînes vendaient autrefois : une audience de masse, mais mesurée foyer par foyer.

Fox s’est engagé envers les concurrents présents sur Roku, de Netflix à Prime Video : la plateforme restera « ouverte ». « Il est essentiel que Roku reste une entreprise ouverte et favorable à ses partenaires », a insisté Lachlan Murdoch devant les analystes, cité par The Hollywood Reporter.

Dernier verrou : la Justice

En septembre, Fox a indiqué que le ministère américain de la Justice lui avait adressé une « seconde demande » d’informations. Résultat : la vente ne peut pas être conclue avant 30 jours après leurs réponses en substance.

John Nallen, président et directeur des opérations de Fox, a qualifié la demande d’« entièrement attendue » lors d’une conférence le mois dernier, selon Deadline. La clôture reste prévue au premier semestre 2027. Anthony Wood rejoindra alors le conseil d’administration de Fox.

Ironie de l’histoire, relevée par l’analyste Rich Greenfield (LightShed Partners) et citée par The Hollywood Reporter : en 2020, Fox avait vendu ses 6 millions d’actions Roku à 58 dollars pièce pour aider à financer le rachat de Tubi. Six ans plus tard, il rachète l’entreprise entière, à 160 dollars l’action.

Prochain rendez-vous : la réponse du ministère de la Justice.

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